Изображение создано при помощи модели Kandinsky
Одно из базовых правил работы на финансовых рынках — не складывать все средства в одну корзину. Чтобы рассчитывать на хороший доход и при этом минимизировать риски, важно разбираться в устройстве ключевых финансовых инструментов, выбирать для себя сочетание наиболее подходящих и определить горизонт инвестирования по времени.
Как устроены рынки ценных бумаг и какие существуют стратегии инвестирования рассказал старший финансовый советник СберПервый Михаил Фролов на мастер-классе по основам инвестирования, организованным факультетом экономических наук.
Содержание:
Структура рынка ценных бумаг выглядит следующим образом:
Первичный — компании или государственные учреждения выпускают новые ценные бумаги для продажи, а инвесторы могут их купить непосредственно у эмитента;
Вторичный — на нем происходит перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг от инвестора к инвестору;
Внебиржевой (или OTC-рынок от англ. over-the-counter market) — часто используется для торговли ценными бумагами, не котирующимися на бирже.
На рынках инвесторы взаимодействуют с эмитентами с помощью финансовых посредников, к которым относятся брокеры, страховые компании, управляющие компании, пенсионные фонды и др.
Инвестирование становится все более популярным, в том числе, потому что меняется система налогообложения и появляются новые преференции для частных инвесторов. Так, один инвестор может открыть до трех индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС-3), которые можно пополнять неограниченное количество раз. Тогда можно оптимизировать налогооблагаемую базу на сумму до 90 млн рублей с трех ИИС-3. Главное — закрывать счета в разные налоговые периоды, предупреждает эксперт.
«Базовыми» инструментами обычно считаются акции и облигации.
Акции бывают двух видов: обыкновенные и привилегированные. Разница в том, что первые обладают правом голоса на собрании акционеров, тогда как вторые чаще всего имеют приоритет на выплату дивидендов.
В долгосрочной перспективе цена акций зависит от финансовых результатов компании. Основные факторы, влияющие на стоимость акций: бизнес-показатели компании, дивидендная политика, ситуация в отрасли, макроэкономика и т.д.
Немаловажным фактором, на который стоит обращать внимание — это ликвидность акций, спред между покупкой и продажей.
Для анализа компаний можно использовать мультипликаторы — показатели, которые позволяют сравнивать компании друг с другом без учета их масштаба и других факторов. Они показывают, насколько справедливо компанию оценивают инвесторы. Если мультипликаторы ниже средних по отрасли, акция недооценена, и наоборот
Наиболее популярными мультипликаторами являются:
Также, отметил эксперт, каждому инвестору важно понимать, что различные внешние факторы могут кардинально изменить картину на рынке. И когда фундаментально, и по многим показателям, и мультипликаторам компания была интересной для покупки в конце 2021 года, она в 2022 году сильно скорректировалась в цене. Главное в такой ситуации не поддаваться панике, заранее сформировать диверсифицированный портфель из разных классов активов, и помнить, что все кризисы рано или поздно заканчиваются.
Эксперт рассказал о разных стратегиях инвестирования в акции, среди которых:
— дивидендная (т.е. получение прибыли благодаря покупке акций, которые выплачивают дивиденды),
— стоимостная (покупка акций, которые недооценены),
— спекулятивная торговля (сделки сроком от нескольких минут до месяца),
— долгосрочное инвестирование (сделки от 3 до 5 лет).
Что же касается облигаций, то самыми надежными являются государственные (ОФЗ — облигации федерального займа). Также существуют муниципальные и корпоративные облигации. При этом «самая страшная вещь — это дефолт по облигации», предупреждает Михаил Фролов. Важно не гнаться за высоким купоном, а выбирать надежного эмитента, который сможет выплачивать купоны по облигациям и погасить основную часть долга. Несмотря на то, что рынок облигаций является одним из «консервативных», потому что четко известно, когда будет погашение, когда будет выплата купонов, важно помнить, что дефолты по облигациям порой встречаются.
Помимо обычных выпусков облигаций, есть еще и субординированные. Главное отличие этого типа облигаций в том, что несмотря на более высокую доходность, при наступлении ряда событий, указанных в проспекте эмиссии, эмитент может перестать платить купоны или списать долги по ним. В этом случае инвесторы останутся ни с чем, а компания продолжит дальше работать.
Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) — это инструмент коллективного инвестирования, который объединяет деньги инвесторов, чтобы вложить их в разные финансовые инструменты: акции, облигации, недвижимость и др. При покупке ПИФа каждый инвестор получает свой пай — именную ценную бумагу, которая подтверждает право собственника на долю имущества фонда.
Пай Открытого ПИФа (ОПИФа) можно купить, через подачу заявки в управляющую компанию фонда или агента. После покупки пайщик может в любое время потребовать погасить свою долю, поскольку в ОПИФ нет ограничений по срокам изъятия денежных средств.
Закрытые ПИФы (ЗПИФы) можно приобрести только в период формирования, а погасить — только в конце срока действия фонда. Как пример, можно встретить такие фонды на коммерческую недвижимость со сроками 5-10 лет.
Операции с паями интервального ПИФа инвестор может совершать только в установленные управляющей компанией интервалы, а в другое время с паями владелец ничего не может сделать. Такая форма позволяет разрабатывать долгосрочные стратегии инвестирования и рассчитывать на неизменный объем средств под управлением.
Биржевые ПИФы — готовые портфели разных ценных бумаг или других активов, которые обязательно должны торговаться на бирже. Где их в любой момент могут купить или продать частные инвесторы. Чаще всего цена пая привязана к одному из биржевых индексов. В таком случае фонд еще называют индексным. Они доступны для широкого круга инвесторов. Торговые операции с БПИФами на брокерском счете выгодны инвесторам за счет низких комиссионных издержек.
Для налогообложения дохода от торговых операций с паями ПИФов, также как и по акциям с облигациями используется метод FIFO (от английского First In, First Out — «первый пришел — первый ушел»). Он используется для расчета налогооблагаемой базы при продаже паев паевых инвестиционных фондов (ПИФов). Согласно этому методу, при продаже паев считается, что сначала продаются те, которые были куплены первыми.
Структурные продукты — набор инвестиционных инструментов с разными свойствами, получение дохода по которым зависит от наступления определенных событий. Этот инструмент не плохой и не хороший, отметил эксперт, но здесь важно разбираться в правильном сочетании активов, что бывает нелегко для начинающего инвестора.
Unit-linked — еще один инвестиционный инструмент, программа страхования с инвестиционным доходом. Можно сказать, что это ПИФ в страховой оболочке.
Другой инвестиционный инструмент — негосударственные пенсионные фонды, которые Михаил Фролов назвал «философским вопросом, вопросом веры». Это долгосрочный накопительный инструмент, позволяющий сформировать пенсию желаемого размера за счет самостоятельных взносов.
Производные финансовые инструменты (ПФИ) — контракты между инвесторами о покупке или продаже в будущем по конкретной цене какого-то базового актива: ценная бумага, валюты, товара и др.
ПФИ торгуются на срочном рынке. «Срочный», потому что на нем обращаются инструменты с конкретным сроком исполнения сделки. И в этот день инвестор должен выполнить свои обязательства по контракту.
Фьючерс — контракт на покупку или продажу базового актива по конкретной цене в конкретный день в будущем. Продавец фьючерса обязуется продать актив по фиксированной цене, а покупатель фьючерса — оплатить его. Отказаться от сделки нельзя.
Существует два типа фьючерсов: поставочный — при исполнении контракта продавец поставляет покупателю непосредственно базовый актив, и расчетный — при исполнении контракта участники сделки платят друг другу разницу между ценами фьючерса и базового актива, а сам актив не меняет владельца.
Опцион – это соглашение, которое, в отличие от фьючерса, предоставляет покупателю право, но не обязанность, исполнить свои обязательства по сделке. Покупатель может отказаться от сделки, если она окажется для него невыгодной. Тогда он потеряет стоимость опциона (премию по опциону) — она перейдет продавцу.
Однако стоит учитывать все возможные риски. Например, эксперт отметил возможную сложность торговли с плечом. Чтобы купить фьючерс не надо платить его полную стоимость. Достаточно иметь на счете деньги или ценные бумаги, которых хватит для залога — гарантийного обеспечения. Оно блокируется на счете инвестора, пока тот держит фьючерс, а затем — размораживается. Благодаря гарантийному обеспечению можно совершить сделку на сумму больше, чем есть у инвестора. Это увеличивает потенциальную доходность, но и повышает риски — можно потерять больше, чем у вас есть.
Опасность работы с фьючерсами Михаил Фролов пояснил на примере обвала цен на фьючерсы на нефть, который произошел в апреле 2020 года на Чикагской товарной бирже. В преддверии экспирации майского контракта (дата завершения контракта, после которой обязательства по нему должны быть выполнены) трейдеры, не имеющие возможности принять физическую поставку нефти, пытались избавиться от контрактов, но столкнулись с отсутствием покупателей. Так, в условиях резкого падения спроса и переполненных нефтехранилищ на рынке исчезла способность активно быстро продавать без значительного изменения цены.
Примерно за неделю до экспирации биржа внесла изменения в правила торговли, допустив отрицательные цены, чего раньше никогда не происходило. Это привело к тому, что 20 апреля 2020 года цена майского фьючерса WTI впервые в истории стала отрицательной, достигнув -37,63 долларов за баррель. Московская биржа, реагируя на ситуацию, досрочно прекратила торги, что лишило некоторых инвесторов возможности закрыть позиции.
Финансовые права в цифровом формате, учет и обращение которых осуществляется в основе распределенного реестра (Blockchain). ЦФА на денежные требования очень похожи на облигации, и, по сути, это долговая ценная бумага, которая удостоверяет право владельца получить от эмитента (лица, которое ее выпустило) определенную сумму. Для эмитентов этот вид инвестиций снижает издержки при эмиссии, но среди владельцев ЦФА ещё не распространены. «ЦФА — новый инструмент для мира финансов, ждем пока он будет удобен инвесторам, пока это хайп», — отметил Михаил Фролов.
«Что вас спасет — это диверсификация и долгосрочное инвестирование. Гурманы инвестиций рассматривают горизонт инвестирования более 10 лет. Не гонитесь за сверхдоходом в кратчайшие сроки. А сложный процент на длительном горизонте вам поможет!» — резюмировал эксперт.
Авторы: Варвара Неверова и Алла Мартыненко, стажеры-исследователи Проектно-учебной лаборатории экономической журналистики НИУ ВШЭ
В подписке — дайджест статей и видеолекций, анонсы мероприятий, данные исследований. Обещаем, что будем бережно относиться к вашему времени и присылать материалы раз в месяц.
Спасибо за подписку!
Что-то пошло не так!
