Санкции разгоняют инфляцию

В сентябре 2014 года годовая инфляция резко подскочила до 8,0% с 7,5% в августе, обозначив новый 37-месячный максимум. Напомним, что официальный прогноз МЭР по инфляции на конец года составлял те самые 7,5%. Столь внушительный скачок показателя был обусловлен сильным ускорением текущей инфляции, которая выросла за сентябрь с 0,2% до 0,7%. В силу вступили не только сезонный фактор, но и последствия санкций в сочетании с ослаблением рубля.

Таблица 1. Динамика ключевых индикаторов инфляции, в %

Примечание. С.у. – сезонность устранена. В базовой инфляции (БИПЦ) по методологии Института «Центр развития» НИУ ВШЭ не учитывается изменение цен: из числа продовольственных товаров – на плодоовощную продукцию, яйца и алкогольные напитки, из числа непродовольственных товаров – на бензин, меховые изделия и табачную продукцию, из числа услуг – на транспортные, жилищные, коммунальные, образовательные, санаторно-оздоровительные и услуги дошкольного воспитания.
Источник: CEIC Data, расчеты Института «Центр развития» НИУ ВШЭ.

Второй месяц действия российских продовольственных контрсанкций ознаменовался продолжением разгона сезонно сглаженной продовольственной инфляции – до 1,6% против 0,9% в августе и 0,4% в июле.

Рисунок 1. Динамика цен на продовольственные и непродовольственные товары (прирост к предыдущему месяцу, сезонность устранена), в %

Источник: CEIC Data, расчеты Института «Центр развития» НИУ ВШЭ.

Неудивительно, что такое мощное ускорение было обеспечено именно товарами, на которые распространяются санкции. Так, сезонно сглаженный рост цен на плодоовощную продукцию в сентябре составил 6,2% (рост за один месяц!) – с 1,7% в августе и -3…-7% в мае-июле.

Рост цен на мясо и птицу ускорился до 2,3% в сентябре с 2,1% в августе и 1,5% в июле. На рыбу и морепродукты цены в сентябре выросли до 1,8% с 1,4% в августе и 1,0% в июле.

Санкциями можно объяснить и рост цен на сыры, поскольку был запрещён импорт, обеспечивавший 30% потребления этого продукта. При этом цены на жидкую молочную продукцию замедлили рост в августе-сентябре до 0,4% в месяц, а на сливочное масло вообще перестали расти. По-видимому, сказывается начавшееся весной ускоренное снижение цен на молоко на мировом продовольственном рынке.

Тем не менее, сводный сезонно сглаженный индекс потребительских цен на подсанкционные продукты резко ускорил рост: с -0,8% в июле и 1,4% в августе до 2,6% в сентябре.

Вклад этого роста в потребительскую инфляцию вырос с 0,2 п.п. в августе до 0,37 п.п. в сентябре. Если бы не санкции и ослабление рубля, то цены на продукты, вероятнее всего, снижались бы, внося, напротив, отрицательный вклад в инфляцию. Ведь ранее из-за сложной ситуации с молочной и плодоовощной продукцией наблюдался сильный рост цен на эти товары, после чего в мае произошёл перелом тенденции и цены стали снижаться.

Рисунок 2. Индекс цен на подсанкционные продукты (июль 2014 = 100, сезонность устранена), в %

Примечание. Индекс рассчитывается по следующим продуктовым группам: мясо и птица, рыба и морепродукты, молоко и молочная продукция, сливочное масло, сыры, плодоовощная продукция. Взвешивание осуществялется при помощи весов, используемых Росстом для расчёта индекса потребительских цен.
Источник: CEIC Data, Росстат, расчеты Института «Центр развития» НИУ ВШЭ.

В непродовольственных товарах динамика сезонно сглаженных цен, напротив, стабилизировалась. После пиковых значений в марте-апреле (0,6%) на фоне первой волны девальвации этого года темпы роста опустились до 0,4% в августе-сентябре. По-видимому, стагнация розничного товарооборота в последние полгода (как в продовольственном, так и в непродовольственном сегменте) сильно ограничила возможность повышения цен, а возобновившаяся с середины июля девальвация рубля ещё не успела повысить ценники.

Гипотеза о сильном влиянии низкого спроса с ещё большей силой проявляется в другом сегменте потребительских расходов – услугах зарубежного туризма. Если во время первой волны девальвации цены на путёвки за рубеж практически в точности повторяли динамику курса, то примерно с мая цены почти не менялись. Но здесь спрос населения был ограничен гораздо сильнее, чем в случае с непродовольственными товарами – и не только из-за того, что цены в первом полугодии выросли сильнее (и не упали, несмотря на ревальвацию рубля), но и из-за массового банкротства туроператоров, что могло отпугнуть туристов.

Рисунок 3. Динамика курса доллара, руб.

Источник: Банк России.

В ближайшие месяцы инфляция будет расти.

Во-первых, цены на подсанкционные товары продолжат повышаться, хотя в части плодоовощной продукции мы допускаем возможность понижения текущих темпов роста к ноябрю-декабрю.

Во-вторых, покорение долларом 40-рублёвой отметки (против 37-рублёвой в начале сентября) неизбежно перельётся в дополнительный инфляционный всплеск.

По совокупности факторов по итогам года мы ожидаем разгона инфляции до 8,5% с сохранением схожих годовых темпов в начале 2015 года.

В результате, при отмене санкций и практически стабильном курсе рубля мы ожидаем инфляцию в 2015 году на уровне 5,8%. В случае же сохранения действующих взаимных санкций и примерно ной пятипроцентной девальвации, инфляция составит более 6,5%.

Николай Кондрашов

 Полный текст бюллетеня «Новые Комментарии о Государстве и Бизнесе» №79, 20 сентября – 3 октября 2014 г.